2025年4月28日，世纪证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，IP潮玩和宠物食品赛道延续高景气度。
报告具体内容如下：
行业观点： 1）上周（4/21-4/25）大消费板块表现分化。美容护理、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、食品饮料周涨跌幅分别为+3.80%、+2.28%、+1.38%、+0.07%、-0.46%、-1.36%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是万辰集团（300972）（+22.23%）、北鼎股份（300824）（+37.18%）、南山智尚（300918）（+26.07%）、步步高（002251）（+61.05%）、科锐国际（300662）（+9.38%）、青岛金王（002094）（+22.62%）；领跌的个股分别是ST春天（600381）（-21.52%）、星光股份（002076）（-31.73%）、泰慕士（001234）（-21.26%）、*ST人乐（002336）（-14.47%）、传智教育（-21.78%）、两面针（600249）（-14.09%）。 2）头部潮玩企业近期更新财报及招股书，IP潮玩行业展现高景气度。4月22日潮玩龙头品牌泡泡玛特公布了2025年一季度业绩报告，整体收益（未经审核）同比增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%,表现超出市场预期。此前卡牌生产商卡游二次递交《招股书》推进IPO,根据招股书信息公司2024年营收超100亿，2022-2024年CAGR达56%，经调整净利润约45亿，2022-2024年CAGR达66%，展现其强劲的增长潜力。当前中国潮玩产业已经进入高速成长期，根据艾媒咨询测算，2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元，2017-2024年CAGR近18%，预计到2029年中国谷子经济将超3000亿元，2024-2029年CAGR约13%。未来，具备IP孵化能力、供应链效率与全球化布局的企业将更加具备市场竞争力。建议持续关注头部企业的IP储备、海外扩张进度及新兴品类（如玩具、泛娱乐文具等）的爆发潜力。
3）25Q1宠物食品龙头品牌延续高增态势。上周宠物食品龙头乖宝宠物（301498）和中宠股份（002891）相继发布2024年年报及2025年一季报，其中乖宝宠物2024年实现营收52.42亿元，同比+21.22%，实现归母净利润6.25亿元，同比+45.68%；25Q1实现营收14.80亿元，同比+34.82%；实现归母净利润2.04亿元，同比+37.68%。中宠股份2024年实现营收44.65亿元，同比+19.2%，实现归母净利润3.94亿，同比+68.9%；25Q1营收11.01亿元，同比+25.41%，归母净利润0.91亿元，同比+62.13%。中国人口老龄化、“少子化”趋势下推动陪伴需求，叠加消费者对于宠物价值的认同逐步加深，中国宠物市场经济规模持续攀升。根据《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》，2024年中国城镇（犬猫）消费市场规模增长7.5%，达3002亿元，预计2027年有望达到4042亿元。当前在国产替代与消费升级的双重背景下，建议关注具备研发实力、品牌溢价与渠道能力的头部宠物用品企业。
4）风险提示：海内外市场竞争加剧，原材料价格波动，市场需求减弱等。
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